Le miracle: beaucoup de commentateurs disent que le Fed sort ou est sortie de sa politique hyper-accommodante ou passe à un resserrement, alors qu'il n'en est rien!
Le bouche à oreille contribue évidemment à déformer l'information - ce n'est pas nouveau.
La Bourse, elle, n'est pas dupe: il ne s'agit que d'une timide réduction de vitesse du gonflement du bilan de la Fed.
Le marché, en rebondissant, a interprété l'information correctement : la décision de la Fed est de continuer ses achats à un rythme très soutenu.
Comparons le QE à un trajet sur une piste en automobile.
- Annonce de Ben, le pilote: nous réduisons la vitesse de 85 km/h à 75 km/h. Nous réglerons la vitesse ultérieurement en fonction des informations. Au besoin, la vitesse sera réduite d'un cran (de 75 km/h à 65km/h) voire de deux, ou alors au contraire augmentée (de 75 km/h à 85 km/h ou davantage) s'il le faut. Cela dépend des données.
- Interprétation 1: la voiture va bientôt s'arrêter
- Interprétation 2: la voiture s'arrête
- Interprétation 3: la voiture recule ("La Fed applique une stratégie de sortie")
- Interprétation 4: la voiture revient au point de départ ("La Fed est enfin en train de sortir de sa politique ultra-accommodante")
- Interprétation 5: la voiture est revenue au point de départ ("La Fed est enfin sortie de sa politique ultra-accommodante")